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Mikkel Svane, cofundador y director ejecutivo de Zendesk

Eric Piermont | AFP | imágenes falsas

Las acciones de Zendesk se desplomaron hasta un 23% el viernes después de que el desarrollador de software de servicio al cliente acordó gastar casi un tercio de su capitalización de mercado en la compra de Momentive Global, anteriormente conocido como SurveyMonkey. Las acciones de Momentive cayeron un 9%.

Los analistas recortaron sus calificaciones y objetivos de precios en Zendesk debido a la fuerte dilución y al riesgo de gastar tanto en un negocio que está creciendo más lentamente que el adquirente. Los ingresos de Zendesk están en camino de crecer casi un 30% este año, mientras que se espera que Momentive crezca un poco menos del 20%.

Zendesk dijo que pagaría 0,225 acciones por cada acción de Momentive, lo que equivale a alrededor de $ 28 por acción, según el promedio de 15 días de Zendesk hasta el 26 de octubre. Al precio de cierre del jueves, eso asciende a poco más de $ 4,1 mil millones, aunque ya se redujo con Deslizamiento del viernes en los precios de las acciones.

Las empresas dijeron que esperan cerrar la adquisición en el primer semestre del próximo año. Zendesk dijo que el acuerdo debería “incrementar el crecimiento” para 2023 y que acelerará su plan para lograr $ 3.5 mil millones en ingresos en un año.

Zendesk se enfrenta a un enjambre de competidores con sus principales productos de servicio al cliente y en los mercados de software de ventas y marketing. Los rivales incluyen Salesforce y ServiceNow en la gama alta y Freshworks, Kustomer, Zoho y Monday.com en el mercado medio y con algunos de sus otros servicios.

Al adquirir Momentive, Zendesk capta instantáneamente un negocio con más de $ 100 millones en ingresos trimestrales que es mejor conocido por su software de encuestas. La compañía cambió su nombre de SurveyMonkey a Momentive en junio, para significar su expansión a otras áreas, como proporcionar análisis de mercado y de marca a los clientes. Qualtrics, uno de los principales competidores de Momentive, se separó de SAP en enero y ahora está valorado en unos 24.000 millones de dólares.

“La combinación de Momentive puede proporcionar alguna sinergia de mercado a lo largo del tiempo” para Zendesk, escribieron analistas de B of A Securities, en un informe el viernes. “Sin embargo, somos escépticos, dada la presencia de mercado mayoritariamente descendente de SurveyMonkey en comparación con Zendesk, que se mueve cada vez más hacia la empresa. Además, la tasa de crecimiento del 20% de Momentive está muy por debajo del 30% + de Zendesk”.

B de A redujo su calificación a neutral desde comprar y bajó su precio objetivo a $ 120 desde $ 185. Zendesk cotizaba a poco más de $ 100 el viernes. Piper Sandler redujo su recomendación de compra a neutral y redujo su precio objetivo a 122 dólares de 175 dólares, citando “riesgos de integración a corto plazo y dilución potencial de accionistas”.

Zendesk ya tenía un rendimiento muy inferior al de sus pares durante el año anterior a la adquisición anunciada. La acción bajó un 17% en 2021, al cierre del jueves, mientras que el Nasdaq subió un 60% y el ETF WisdomTree Cloud Computing, que rastrea una canasta de acciones en la nube, subió un 16%.

A finales de julio, Zendesk no cumplió con las estimaciones de ingresos y ganancias ajustadas por primera vez desde su oferta pública inicial de 2014. Fue un período de transición para Zendesk, ya que la compañía estaba trabajando para mejorar y los acuerdos tardaban más en cerrarse, escribió JMP Securities en una nota a los clientes después del informe.

A medida que los inversores venden Zendesk y Momentive, existe una posibilidad cada vez mayor de que el acuerdo no se apruebe, ya que requiere el voto de los accionistas de ambas empresas.

El mes pasado, Zoom y Five9 abandonaron su acuerdo previamente acordado por $ 14,7 mil millones, luego de que los accionistas de Five9 lo rechazaron. El precio de compra representó una pequeña prima en ese momento para Five9, y eso se deterioró aún más a medida que el precio de las acciones de Zoom cayó.

De manera similar, el valor decreciente en la transacción Zendesk-Momentive “probablemente introduzca incertidumbre en el acuerdo, que está sujeto al voto de los accionistas, y un gran exceso para las acciones de Zendesk”, escribieron los analistas de B of A.

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