Nvidia es la “acción más importante” del mundo y añade presión a las ganancias del segundo trimestre

Para NVIDIA Para los inversores, los últimos dos años han sido un viaje de placer. Pero últimamente han estado en una montaña rusa.

Como principal beneficiario del auge de la inteligencia artificial, Nvidia ha visto su capitalización de mercado expandirse aproximadamente nueve veces desde finales de 2022. Pero después de alcanzar un récord en junio y convertirse brevemente en la empresa pública más valiosa del mundo, Nvidia perdió casi un 30%. de su valor durante las próximas siete semanas, perdiendo aproximadamente 800 mil millones de dólares en capitalización de mercado.

Ahora, se encuentra en medio de un repunte que ha llevado a la acción a aproximadamente el 7% de su máximo histórico.

Dado que el fabricante de chips informará sus resultados trimestrales el miércoles, la volatilidad de las acciones es una prioridad para Wall Street. Cualquier indicio de que la demanda de IA está disminuyendo o de que un cliente líder en la nube se está apretando modestamente el cinturón se traduce potencialmente en una pérdida significativa de ingresos.

“Es la acción más importante del mundo en este momento”, dijo Eric Jackson de EMJ Capital al programa “Closing Bell” de CNBC la semana pasada. “Si ponen un huevo, sería un problema importante para todo el mercado. Creo que van a sorprender positivamente”.

El informe de Nvidia llega semanas después de que sus pares tecnológicos de megacapitalización publicaran sus resultados. El nombre de la empresa apareció en todas esas llamadas de analistas, como microsoft, Alfabeto, Meta, Amazonas y tesla Todos gastan mucho en las unidades de procesamiento de gráficos (GPU) de Nvidia para entrenar modelos de IA y ejecutar cargas de trabajo masivas.

En los últimos tres trimestres de Nvidia, los ingresos se han más que triplicado anualmente, y la gran mayoría del crecimiento proviene del negocio de centros de datos.

Los analistas esperan un cuarto trimestre consecutivo de crecimiento de tres dígitos, pero a un ritmo reducido del 112% a 28.700 millones de dólares, según LSEG. A partir de aquí, las comparaciones año tras año se vuelven mucho más difíciles y se espera que el crecimiento se desacelere en cada uno de los próximos seis trimestres.

Los inversores prestarán especial atención a las previsiones de Nvidia para el trimestre de octubre. Se espera que la compañía muestre un crecimiento de alrededor del 75% a 31.700 millones de dólares. Una orientación optimista sugerirá que los clientes con mucho dinero de Nvidia están indicando una voluntad continua de abrir sus billeteras para el desarrollo de la IA, mientras que un pronóstico decepcionante podría generar preocupación de que el gasto en infraestructura se haya vuelto espumoso.

“Dado el fuerte aumento del gasto de capital a gran escala en los últimos 18 meses y las sólidas perspectivas a corto plazo, los inversores cuestionan con frecuencia la sostenibilidad de la trayectoria actual del gasto de capital”, escribieron en una nota el mes pasado analistas de Goldman Sachs, que recomiendan comprar acciones. .

Gran parte del optimismo previo al informe (las acciones subieron un 8% en agosto) se debe a los comentarios de los principales clientes sobre cuánto continúan desembolsando por centros de datos e infraestructura basada en Nvidia.

El mes pasado, los directores ejecutivos de Google y Meta respaldaron con entusiasmo el ritmo de sus construcciones y dijeron que invertir insuficientemente era un riesgo mayor que gastar en exceso. El ex director ejecutivo de Google, Eric Schmidt, dijo recientemente a estudiantes de Stanford, en un vídeo que luego fue eliminado, que estaba escuchando a las principales empresas de tecnología “necesitan 20 mil millones de dólares, 50 mil millones de dólares, 100 mil millones de dólares” en procesadores.

Pero si bien el margen de ganancias de Nvidia se ha estado expandiendo últimamente, la compañía todavía enfrenta dudas sobre el retorno de la inversión a largo plazo que los clientes verán al comprar dispositivos que cuestan decenas de miles de dólares cada uno y se piden al por mayor.

Durante la última conferencia telefónica sobre ganancias de Nvidia en mayo, la directora financiera Colette Kress proporcionó datos que sugieren que los proveedores de nube, que representan más del 40% de los ingresos de Nvidia, generarían 5 dólares en ingresos por cada 1 dólar gastado en chips Nvidia durante cuatro años.

Es probable que haya más estadísticas de este tipo en camino. El mes pasado, los analistas de Goldman escribieron, luego de una reunión con Kress, que la compañía compartiría más métricas de retorno de la inversión este trimestre “para infundir confianza en los inversores”.

La otra gran pregunta que enfrenta Nvidia es el cronograma de sus chips de inteligencia artificial de próxima generación, denominados Blackwell. The Information informó a principios de este mes que la compañía enfrenta problemas de producción, lo que probablemente retrasará los grandes envíos hasta el primer trimestre de 2025. Nvidia dijo en ese momento que la producción estaba en camino de aumentar en la segunda mitad del año.

El informe se produjo después de que el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, sorprendiera a los inversores y analistas en mayo al decir que la compañía obtendrá “muchos” ingresos de Blackwell este año fiscal.

Si bien la generación actual de chips de Nvidia, llamada Hopper, sigue siendo la opción premium para implementar aplicaciones de inteligencia artificial como ChatGPT, está surgiendo competencia desde Microdispositivos avanzadosGoogle y un puñado de nuevas empresas, lo que está presionando a Nvidia para que mantenga su liderazgo en rendimiento a través de un ciclo de actualización sin problemas.

Incluso con un posible retraso en Blackwell, esos ingresos podrían retrasarse hasta un trimestre futuro, al tiempo que aumentan las ventas actuales de Hopper, especialmente el chip H200 más nuevo. Los primeros chips Hopper estaban en plena producción en septiembre de 2022.

“Ese cambio en el momento no importa mucho, ya que la oferta y la demanda de los clientes han girado rápidamente hacia H200”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en una nota esta semana.

Muchos de los principales clientes de Nvidia dicen que necesitan la potencia de procesamiento adicional de los chips Blackwell para poder entrenar modelos de IA de próxima generación más avanzados. Pero aceptarán lo que puedan conseguir.

“Esperamos que Nvidia reste importancia a su asignación de GPU Blackwell B100/B200 a favor de aumentar sus Hopper H200 en” la segunda mitad del año, escribió el analista de HSBC Frank Lee en una nota de agosto. Tiene una calificación de compra sobre la acción.

Corrección: Colette Kress es directora financiera de Nvidia. Una versión anterior escribió mal su nombre.