La apuesta bitcoin de MicroStrategy produce una ganancia del 300% para los inversores en 2023

Microestrategia fue fundada hace casi 35 años y existió durante la mayor parte de su historia como una empresa de software poco conocida centrada en inteligencia empresarial.

Pero en 2023, la acción se ha disparado un 337%, lo que la convierte en una de las mayores ganancias en EE. UU. entre las empresas valoradas en 5.000 millones de dólares o más, superando Nvidia 234% de recuperación y meta Aumento del 194%.

A diferencia de sus pares tecnológicos, que dependen del crecimiento de los ingresos y las ganancias de participación de mercado para impulsar los precios de sus acciones, MicroStrategy El atractivo para los inversores se debe casi exclusivamente a bitcóin. La compañía comenzó a comprar la criptomoneda a mediados de 2020 y desde entonces ha acumulado aproximadamente 174.530 bitcoins, por un valor de alrededor de 7.650 millones de dólares hasta el viernes por la noche.

Wall Street está tan enamorado de la historia que las acciones casi han duplicado las ganancias de bitcoin este año.

“Es realmente bitcoin”, dijo Joseph Vafi, analista de Canaccord Genuity que tiene una recomendación de compra sobre la acción. “Todo lo demás está sano y está haciendo un buen trabajo, no lo están descuidando. Está funcionando bien, es un software líder en su sector. Pero básicamente es algo de lo que no tenemos que preocuparnos”.

La capitalización de mercado de MicroStrategy es de 8.500 millones de dólares, lo que significa que el 90% de su valor está vinculado directamente a sus tenencias de bitcoins. Cuando bitcoin cae en picado o se dispara, MicroStrategy también. En 2022, la caída del 64% de bitcoin hizo que MicroStrategy cayera un 74%. Incluso después de su gran estallido este año, las acciones de MicroStrategy todavía están por debajo de donde cotizaban en su máximo en 2021, durante el pico de las criptomonedas.

La estrategia bitcoin se remonta a julio de 2020, cuando la compañía dijo que comenzaría a destinar parte de su efectivo a activos alternativos, incluidas las monedas digitales. En ese momento, MicroStrategy tenía una capitalización de mercado de aproximadamente 1.100 millones de dólares, basada en un negocio de software que se había ido reduciendo desde 2015. Los ingresos anuales eran de poco menos de 500 millones de dólares y las ganancias eran mínimas.

A mediados de 2020, MicroStrategy tenía poco más de 530 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo en su balance. El cofundador Michael Saylor, que era director ejecutivo en ese momento, vio que el dinero estaba prácticamente inactivo debido a las bajas tasas de interés y quiso ponerlo a trabajar.

A partir de ahí, tuvo que decidir si las acciones, los metales preciosos o el bitcoin serían el mejor uso de los fondos.

“La razón por la que decidimos comprar bitcoin es porque bitcoin representa una forma de oro digital”, dijo Saylor en la primera llamada de resultados después de que la compañía anunciara su estrategia. “Es más duro que el oro. Es más inteligente, más fuerte y más rápido que el oro”.

La decisión de Saylor creó una manera para que los inversores tuvieran participación en bitcoin a través de compras rutinarias de acciones, en lugar de tener que comprar las monedas directamente. Saylor, quien renunció como director ejecutivo el año pasado y asumió el cargo de presidente ejecutivo, le dijo a Morgan Brennan de CNBC la semana pasada que espera que el mercado alcista de bitcoin continúe el próximo año. Dijo que el 99,9% del capital mundial se invierte en bienes raíces, acciones, bonos y materias primas, y sólo el 0,1% se asigna a bitcoin.

“La gente, a medida que se educa sobre los activos digitales, se da cuenta de que deberían asignar cada vez más capital a este activo digital y, por lo tanto, están pasando del 0,1 al 0,2%”, dijo Saylor, quien co- El año pasado escribió un libro sobre bitcoin titulado “¿Qué es el dinero?”

MicroStrategy no es la primera empresa que invierte parte de su efectivo en inversiones alternativas, y no es la última en buscar formas de generar retornos enormes sobre ese dinero. A principios de este mes, GameStop le dio permiso al director ejecutivo Ryan Cohen, quien obtuvo un estatus de celebridad menor como inversionista, para usar el efectivo de la empresa para comprar acciones.

Pero MicroStrategy es única en el sentido de que se la considera casi exclusivamente como una sociedad holding de bitcoins.

“Michael Saylor es una especie de visionario”, dijo Vafi. “Vio esto como una oportunidad para explotar realmente el hecho de que tenían mucho efectivo y un balance general impecable y comenzar este experimento de tesorería de bitcoins. Y funcionó bien y por eso continúan por ese camino”.

Al analizar por qué las acciones de MicroStrategy han superado tan dramáticamente a Bitcoin este año, Vafi lo describió como una “prima de escasez”, porque hay formas limitadas para que los inversores de capital aprovechen el mercado.

Eso podría cambiar en el nuevo año, a medida que los inversores se preparan para una avalancha de fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoins. Actualmente, existen ETF de futuros de bitcoin, que se componen de contratos para comprar y vender bitcoin pero no de la criptomoneda en sí. Y los inversores pueden comprar Confianza de Bitcoin en escala de grisesun fondo que posee bitcoins y cotiza en el mostrador en lugar de en una bolsa importante.

Grayscale demandó a la SEC el año pasado después de que el regulador denegara su solicitud para crear un ETF de bitcoin al contado por preocupaciones sobre la protección de los inversores. En agosto de este año, un tribunal de apelaciones falló a favor de Grayscale, una decisión que muchos en la industria consideraron que allanaba el camino para una nueva generación de ETF. Los administradores de activos, incluidos BlackRock, Fidelity e Invesco, han presentado solicitudes ante la SEC para sus propios productos.

Vafi dijo que la perspectiva de competencia representa poca amenaza para MicroStrategy.

“En este momento lo considero un problema de muy alto nivel, hasta cierto punto”, dijo. “Si se aprueba un ETF de bitcoin, el precio de bitcoin probablemente suba y potencialmente materialmente más alto”.

MicroStrategy también presenta algo más que una simple apuesta sobre la dirección de bitcoin. Si bien los ETF se gestionan de forma pasiva, MicroStrategy tiene la opción de poner a trabajar sus tenencias de bitcoins, utilizándolas, por ejemplo, como garantía para crear más oportunidades de negocio.

“MicroStrategy se siente alentada por la continua madurez del entorno regulatorio en torno a bitcoin, así como por la mayor demanda institucional que estamos viendo hoy”, dijo a CNBC en un correo electrónico Shirish Jajodia, vicepresidente de tesorería y relaciones con inversores de la compañía. “Creemos que tendrá un impacto positivo en la adopción de bitcoin por parte de los principales inversores y corporaciones”.

El negocio de software de MicroStrategy también es una gran ventaja, dijo Saylor en la conferencia telefónica sobre resultados más reciente de la compañía. Es un generador de flujo de efectivo probado, que permite a la empresa comprar más bitcoins, dijo.

Para los muchos inversores que apuestan contra MicroStrategy, ha sido un año difícil.

A principios de diciembre, los vendedores en corto de acciones criptográficas habían perdido $ 6,1 mil millones en el año, con el repunte en Coinbase es el que más les perjudica, según S3 Partners. En los primeros tres trimestres del año, los vendedores en corto gastaron 2.190 millones de dólares para cubrir sus apuestas, dijo la empresa, y la mayoría de las compras fueron en Coinbase y MicroStrategy.

Los vendedores en corto han perdido este año 4.000 millones de dólares en Coinbase y 1.400 millones de dólares en MicroStrategy, según datos proporcionados por S3 la semana pasada. Alrededor del 23% de las acciones de MicroStrategy disponibles al público están en corto, dijo S3, lo que ocupa el segundo lugar entre las empresas de cifrado, solo detrás de Bitcoin Miner. Maratón Digital. El promedio de las acciones estadounidenses es del 5%.

MicroStrategy no muestra signos de desaceleración cuando se trata de comprar pu bitcoin. La compañía dijo que compró aproximadamente 16.130 bitcoins en noviembre por más de 593 millones de dólares, incluso cuando el precio seguía subiendo. Eso es más bitcoins de los que se compraron en cualquier trimestre completo desde los primeros tres meses de 2021.

— Kate Dore de CNBC contribuyó a este informe.

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