Después de golpear a compradores, fabricantes y gigantes tecnológicos por igual, la inflación está lista para reclamar un nuevo grupo de víctimas: los fondos de cobertura más inteligentes de Wall Street.
Sorprendidos por los planes de la Reserva Federal de comenzar a reducir sus compras de bonos, confirmado por el banco central el miércoles después de más de una semana de especulaciones que agitaron el mercado, una gran cantidad de fondos de cobertura de primer nivel ahora están lidiando con las pérdidas de los demasiado optimistas. apuesta a que la inflación es solo un fenómeno temporal.
La semana pasada, las principales tiendas de dinero, como Cedar Rock, Edgewood, Viking, Marshfield, Point72 y Lone Pine, parecieron vender algunas posiciones en acciones a tal punto que llamaron la atención, dijeron las fuentes a The Post.
Según algunos expertos, los fondos se sorprendieron cuando los rendimientos de los bonos se movieron en su contra, ya que se hizo cada vez más evidente que la Fed planeaba comenzar a cerrar el grifo de la compra de bonos que ha ayudado a apuntalar la economía durante la pandemia.
“Nadie en Wall Street ha visto inflación en su carrera; no ha habido una inflación elevada y persistente en los últimos 20 años”, dijo Michael Taylor, director gerente de Critical Mass Partners. “El mercado ha cambiado desde la última vez que tuvimos inflación. La mayoría de los gerentes no saben qué hacer porque no tienen experiencia en este ámbito, pero están mal equipados para prosperar “.
La inflación se ha estancado obstinadamente en un máximo de 30 años, según las últimas lecturas del gobierno, a una tasa del 3,6 por ciento en comparación con el mismo período del año pasado y superando con creces la propia guía de la Fed para que los precios suban alrededor del 2 por ciento. La lectura de la Fed excluye los costos de los alimentos y la energía, que, según afirma, pueden ser volátiles: incluidos esos costos, los precios están aumentando aún más rápido, un 5,3 por ciento en los indicadores recientes.
Las preocupaciones sobre la inflación han provocado un sorprendente aplanamiento de la llamada curva de rendimiento, que a menudo se considera un indicador de las condiciones económicas. El aplanamiento también es una señal de que los inversores están preocupados por la desaceleración del crecimiento y el aumento de las tasas de interés. En este caso, algunos inversores están preocupados de que la Fed eventualmente tenga que tirar rápidamente las tasas de interés para desacelerar la inflación, una preocupación que está apareciendo en tasas más altas para la deuda a corto plazo, y la medida que tomó por sorpresa a algunos fondos de cobertura.
“Los fondos de cobertura tienen un historial de una estrategia de tipos de interés cortos sobre bonos y no va bien”, dijo Chris Whalen, presidente de Whalen Global Advisors. “Los fondos están altamente apalancados con bonos, y cuando te equivocas, estás realmente equivocado”. En otras palabras, si está contando con tasas de interés bajas para los bonos a corto plazo y luego los rendimientos repentinamente suben, pueden atraparlo sosteniendo la bolsa.
Y a medida que los fondos reaccionen a la inflación persistente, es probable que el próximo zapato en caer sea cuando la Fed suba las tasas. “Creo que la Fed estará detrás de la curva y tanto el ritmo como la escala del ajuste serán una sorpresa negativa ya que los mercados financieros no están preparados para ello”, dijo Charles Myers, presidente de Signum Global Advisers.
Para los fondos de cobertura, cuyo pan y mejor es el apalancamiento, la inflación y el aumento de las tasas podrían aplastar las ganancias.
“Hay consecuencias por tener inflación; habrá consecuencias dramáticas para las tiendas con mucho apalancamiento”, agrega Taylor. “Los fondos altamente apalancados no pueden generar rendimientos positivos con un alto costo de capital”. Los fondos de cobertura tendrán que mejorar las ganancias para compensar el mayor costo del dinero al mismo tiempo que los mercados se volverán más agitados en medio de la reducción gradual, las tasas más altas y una curva de rendimiento cada vez más pronunciada, agregan las fuentes.
“El año que viene es una incógnita”, agrega Taylor. “Entre un posible resurgimiento del coronavirus, inflación, tapering…. podría ser extremadamente difícil “.
Aquellos que han estado en la cuadra están dando la voz de alarma sobre la inflación persistente. “Tenemos que apostar por una mayor volatilidad del mercado dada la incertidumbre sobre el virus, la persistencia de la inflación y la fuerza de la recuperación”, dijo a The Post Ian Bremmer, presidente de Eurasia Group. “En términos más generales, la inflación será un factor más importante para Wall Street, para nuestra política y para la formulación de políticas en 2022”.
