El Dow Jones cayó 614 puntos ayer, su peor día desde octubre de 2020, y la mayoría de los analistas culparon a las preocupaciones sobre los bienes raíces chinos.
Parecería extraño que esté causando tanto miedo y odio en el mercado de valores de EE. UU., Pero no lo descarte: esos espasmos aparentemente no relacionados son a menudo la chispa de algo mucho peor.
Lo que parece trivial a menudo obliga a los actores del mercado a concentrarse en todo lo que está mal en la economía, las ganancias corporativas, la política fiscal y monetaria, los principales impulsores de las acciones. La historia muestra que las correcciones a menudo comienzan con un título o evento aleatorio que es un catalizador para algo más grande.
Y hay suficientes errores en la economía estadounidense como para que la gente esté mirando la parte medio vacía del vaso.
No sé si la corrección del lunes hará que las acciones de memes se negocien como las acciones de un centavo que eran o forzará una valoración racional de Tesla (el fabricante de automóviles electrónicos acaba de volverse rentable, pero tiene una capitalización de mercado mayor que las 3 grandes combinadas). ).
Pero una mirada rápida a algunas correcciones pasadas siguió el mismo patrón aterrador. Tomemos como ejemplo a principios de 2000, durante la locura de las acciones en Internet, cuando algunos grandes alcistas tecnológicos en la comunidad de analistas de Wall Street se preocuparon casualmente de que algunas puntocom estuvieran “sobrevaloradas”.
No pasó mucho tiempo antes de que estas advertencias bastante mansas se convirtieran en un ladrillo en un muro creciente de preocupación que incluía posibles aumentos en las tasas de interés y si muchas puntocom (ver Pets.com) alguna vez ganarían dinero. En marzo, la prisa por las salidas comenzó en el Nasdaq pesado de tecnología y puntocom y no se detuvo durante los dos años siguientes.
Del mismo modo, puede rastrear la chispa de la crisis financiera a fines del verano de 2008 hasta la implosión, aproximadamente un año antes, de un par de dos fondos de cobertura esotéricos, superficialmente sin importancia, vendidos por Bear Stearns.
Los clientes de Bear Stearns con un apetito particular por asumir grandes riesgos en acciones relacionadas con hipotecas se arriesgaron en inversiones que no parecían esenciales.
Al final lo fueron. Su colapso en el verano de 2007 hizo que los inversores inteligentes pensaran que tal vez no se trata solo de estos fondos, y tal vez todos los bancos importantes de Wall Street tienen todos estos mismos valores difíciles de cotizar que deberán rebajarse en precio junto con la caída de la vivienda. precios en todo el país.
En marzo de 2008, eso es exactamente lo que sucedió. Bear Stearns estaba fuera del negocio debido a las amortizaciones de activos hipotecarios. Lehman Brothers fue el siguiente, y un rescate del gobierno evitó un colapso más amplio de bancos y corredurías.
La Gran Recesión estaba en marcha y, en marzo de 2009, el Dow Jones cayó por debajo de los 6.500.
Entonces, ¿qué cosas malas podría hacer que el colapso inmobiliario chino hiciera que los inversores se concentraran y continuaran deshaciéndose de las acciones como lo hicieron hoy?
- Es posible que la vivienda no refleje la exuberancia irracional que ocurrió antes del colapso de 2008, pero los precios parecen particularmente elevados en estos días en lugares como Florida y Sunbelt. La mayoría de las viviendas se compran con apalancamiento o dinero prestado, exagerando el auge y luego la caída.
- La llamada “inflación transitoria” no parece tan transitoria, me dicen en privado muchos altos ejecutivos de Wall Street. Culpe a la política de tasa de interés cercana a cero de la Reserva Federal y al continuo estímulo fiscal hiperactivo proveniente de la Administración Biden y el Congreso controlado democráticamente.A corto plazo, este doble golpe ayuda a impulsar la economía y las acciones, incluidas las acciones de memes riesgosas antes mencionadas ( El Dow ha subido más del 400 por ciento desde el mínimo de 2009 y casi el 80 por ciento desde el inicio de la pandemia). Ese doble golpe del gasto también es motivo de alarma dados los peligros que presenta la inflación para las masas (es un impuesto particularmente desagradable para la clase trabajadora). Si la inflación persiste, la Fed no tendrá más remedio que subir las tasas que desacelerarán la economía y deprimirán los precios de las acciones.
- Mientras tanto, el gobierno federal ya está tratando de pagar su juerga de gastos aumentando los impuestos a las personas, las pequeñas empresas y los inversores, lo que tendrá el mismo efecto.
Una vez más, no puedo decirles que la derrota del mercado de hoy sea el principio del fin. Puedo decirles que hay suficientes errores en los mercados, la economía y las políticas gubernamentales que si no son bienes raíces chinos hoy, será algo más en algún momento y posiblemente pronto.
