La sede mundial de Adobe Systems en el centro de San José, California.
Lisa Werner | Moment Mobile | imágenes falsas
Las acciones de Adobe tuvieron su segundo peor día del año el martes, y las acciones de otras empresas de software en la nube como Cloudflare y Zscaler se desplomaron después de que los analistas de JPMorgan emitieran una serie de rebajas, citando altas valoraciones.
En un informe de perspectivas de 2022 sobre tecnología de software, los analistas de JPMorgan, incluidos Sterling Auty y Jackson Ader, bajaron sus calificaciones de 13 empresas, mientras que mejoraron solo cinco.
“Las razones de las rebajas incluyen una combinación de ventajas limitadas para nuestros objetivos de precios, valoración a la luz del riesgo de que las tasas de interés suban en 2022, ajustar las tasas de descuento para el entorno de tasas actual y reevaluar las expectativas razonables de flujo de efectivo”, escribieron los analistas. .
La amenaza del aumento de las tasas en un entorno de alta inflación ha asustado a los inversores en tecnología durante el último mes.
Se espera que la Reserva Federal, como parte de su reunión de dos días sobre política monetaria, anuncie un cambio de política importante el miércoles, ya que el mercado anticipa una reducción de su programa de compra de bonos antes de que comiencen las subidas de tipos. Una encuesta de la Fed de CNBC predice que el banco central aumentará las tasas tres veces en cada uno de los próximos dos años, a partir de junio de 2022.
Las tasas más altas tienden a tener un impacto descomunal en las empresas de alta tecnología porque se comen en las proyecciones de flujo de efectivo futuro, que es una métrica clave en la valoración de acciones de crecimiento.
“Con las tasas subiendo, esto agrega riesgo a un mayor número de acciones de software que cotizan por encima de 20 veces los ingresos”, escribieron los analistas de JPMorgan.
Acciones JPMorgan rebajadas
CNBC
Adobe cotiza a 21 veces los ingresos, según FactSet. Antes de la caída del 6,6% del martes, las acciones de Adobe subieron un 31% este año, superando la ganancia del 20% en el S&P 500. Ese repunte llevó a las acciones a 658,30 dólares, apenas por debajo del precio objetivo de 680 dólares de JPMorgan, lo que llevó a la empresa a reducir su calificación a neutral de compra.
“Adobe ha tenido un mejor desempeño en toda nuestra cobertura en 2021, especialmente en la categoría de gran capitalización, ya que la mejora en el entorno económico que surgió de la pandemia motivó a las empresas a comprar soluciones de marketing / publicidad digital para generar un crecimiento de ingresos de primera línea. “, escribieron los analistas. “La acción ahora se encuentra a menos del 10% de nuestro precio objetivo y, como tal, estamos bajando a una calificación Neutral”.
La caída más pronunciada de Adobe en 2021 se produjo hace 11 días, cuando las acciones se desplomaron un 8,2%.
Las dos mayores caídas tras el informe del martes se produjeron en las acciones de las empresas de ciberseguridad Zscaler y Cloudflare, que cayeron un 7,6% y un 9%, respectivamente. Zscaler había subido un 55% durante el año, antes del martes, y tiene un valor empresarial para el múltiplo de ingresos para 2022 de 39. Cloudflare subió un 91% y cotiza a un múltiplo de 61.
“Parecemos mucho más cerca de un ciclo de ajuste de tasas, ya que la Fed busca ponerse al día con la inflación, y esperamos que eso tenga un impacto en nuestros nombres de valoración más alta, especialmente a medida que el crecimiento comienza a normalizarse”, escribió JPMorgan, al explicar su rebaja. de Zscaler para vender desde espera.
Para Cloudflare, JPMorgan dijo que la compañía podría ser el mayor generador de ingresos en su universo de cobertura dentro de 10 a 15 años, porque se está posicionando para ser la “cuarta nube” después de Amazon, Microsoft y Google.
Pero, debido a que Cloudflare “es la acción más cara en nuestra cobertura” y se espera que los múltiplos en software se compriman, JPMorgan dijo que estaba reduciendo su calificación para vender desde mantener.
Las acciones de Datadog cayeron un 6,5% el martes después de que JPMorgan emitiera una rebaja similar. La firma dijo que bajar la calificación de la compañía de análisis y monitoreo de datos es “puramente una llamada de valoración”.
La acción subió un 75% este año antes de la caída del martes, y cotiza 61 veces los ingresos, según FactSet.
RELOJ: La Fed claramente va a volverse menos solidaria
