Hace veinte años, mientras el banquero de Morgan Stanley, Michael Grimes, ayudaba a liderar la oferta pública de la joven empresa detrás del Google motor de búsqueda, uno de los más esperados de la década, fue de los primeros a quienes se les ofreció un nuevo servicio de correo electrónico. Podía elegir cualquier identificador que quisiera, por lo que pidió michael@gmail.com.
Sergey Brin, cofundador de Google, intervino. Grimes recuerda que Brin le dijo: “Oh, no, no quieres eso. Gmail va a ser grande. Recibirás spam para siempre”.
Grimes me dijo que se arrepiente de haber dejado pasar la dirección de correo electrónico. Pero la IPO ayudó a cimentar su reputación como “el susurrador de Wall Street en Silicon Valley”, justo cuando la industria tecnológica comenzaba a remodelar la inversión a nivel mundial.
Califica de “trascendental” la salida a bolsa de Google, que ha aumentado un 7.600% en las últimas dos décadas.
El valor de mercado acumulado de las empresas que Grimes ha hecho públicas es de billones de dólares. Algunos eran más tumultuosos, como FacebookIPO en 2012, y algunos fueron pioneros en nuevas estructuras innovadoras, como SpotifyListado directo en 2018. Pero el de Google fue innovador.
“Fue el comienzo de la siguiente era”, dijo Grimes. “Google [and other megacaps that followed] Cambió la forma en que trabajamos, vivimos y jugamos. Lo hicieron de maneras más importantes de lo que todos pensábamos y ahora estas son empresas de billones de dólares que están en la cima”.
Veinte años después de su salida a bolsa en 2004, Google, que ahora opera bajo la empresa matriz Alphabet, vale más de 2 billones de dólares. Ya no se trata sólo de búsquedas y publicidad: el gigante tecnológico cuenta entre sus muchas unidades de negocio con YouTube, los teléfonos inteligentes Pixel, la computación en la nube, los vehículos autónomos y la inteligencia artificial generativa. Es una empresa de tecnología tan grande que el Departamento de Justicia podría estar pensando en dividirla.
Alphabet no estuvo disponible de inmediato para hacer comentarios.
Hace veinte años, la industria tecnológica todavía se estaba recuperando del estallido de las puntocom de principios de la década de 2000 y los inversores se mostraron cautelosos, especialmente cuando Google decidió un proceso de IPO poco convencional, llamado subasta holandesa, destinado a democratizar el proceso de IPO al permitir una una gama más amplia de inversores para participar.
La carta de oferta pública inicial de los fundadores comenzaba así: “Google no es una empresa convencional. No pretendemos convertirnos en una”. También introdujo la filosofía de Google “No seas malvado”.
Grimes dijo que Brin y Larry Page querían igualdad de condiciones para su oferta pública inicial: “Su punto de vista era: Espera, si una joven ingeniera vendió algunas de sus acciones adquiridas de Cisco o de cualquier otro lugar y quiere invertir 10.000 dólares en Google, ¿por qué debería hacerlo? ¿Le dicen que sólo recibe $500 o nada? Especialmente si está dispuesta a pagar un dólar más que la institución”.
“Las asignaciones de la subasta”, dijo Grimes, “se determinarían por el precio y el tamaño. No por quién eres, y eso fue lo divertido. Ese fue el avance fundamental”.
Grimes añadió que algunos bancos e instituciones advirtieron a los cofundadores de Google contra el proceso inusual y les dijeron que no era la forma en que se hacían las cosas, pero otros, como su propio equipo, dijeron que construirían con ellos.
Ganar el codiciado “liderazgo izquierdo” en la IPO fue y sigue siendo una carrera competitiva. Su equipo adoptó el formato, construyó un prototipo y lo probó ante mil millones de ofertas.
Para el road show, se dividieron en tres equipos diferentes. Los cofundadores Brin y Page dirigieron cada uno el suyo, y el director ejecutivo Eric Schmidt lideró el tercero.
Según la mayoría de las cuentas, la IPO fue un éxito. Google superó un mercado débil de IPO y un modelo de oferta no probado para generar un retorno sólido el primer día y una capitalización de mercado de más de 27 mil millones de dólares. A partir de ahí, las acciones siguieron apreciándose.
Pero haría falta más de una década para que despeguen los principios detrás de la IPO de Google. Marcas de tecnología de consumo como Facebook (ahora Meta), Twitter (ahora X) y LinkedIn seguirían la ruta tradicional de IPO. Pero varias de las listas de alto perfil entre 2019 y 2021 incorporaron elementos que se alineaban con la intención democratizadora de Google. Airbnb ofreció a los anfitriones la oportunidad de comprar acciones al precio de la oferta pública inicial. Úber y Lyft puso acciones a disposición de sus conductores y Robinhood dio a los clientes acceso a su oferta pública inicial.
Evaluar el impacto de la filosofía de “no seas malvado” de Google (y cómo ha envejecido) es más complicado. Grimes se negó a reflexionar sobre el Google actual y dijo que no puede comentar sobre los clientes.
Hoy en día, los reguladores estadounidenses y europeos acusan a Google de sofocar la innovación, y aunque la compañía está a la vanguardia del cambio de plataforma de IA generativa, la búsqueda y la publicidad (que siguen siendo su pan de cada día) enfrentan su mayor amenaza existencial en décadas.
