Las acciones de Affirm se quintuplicaron este año, superando a todos sus pares tecnológicos

Hace un año, había poca alegría navideña en Afirmar. El prestamista de punto de venta enfrentaba tasas de interés crecientes, temores de recesión y un debilitamiento del gasto de los consumidores. Las acciones de Affirm terminaron 2022 con una caída del 90%, eliminando miles de millones de dólares en valor de mercado.

Los inversores de Affirm están concluyendo el año 2023 con un estado de ánimo muy diferente.

La acción se disparó un 430% en 2023, al cierre del miércoles, superando a todas las demás empresas tecnológicas estadounidenses valoradas en 5.000 millones de dólares o más. El siguiente mejor intérprete fue Coinbaseque se disparó un 423% en gran parte debido al repunte de bitcoin.

Con la Reserva Federal preparando el escenario para recortes de tasas de interés en el próximo año y más minoristas que se suman a las ofertas de comprar ahora, pagar después, o BNPL, de Affirm, el temor a un escenario apocalíptico para la compañía se ha desvanecido. Las acciones de Affirm recibieron un gran impulso en noviembre después de que la compañía firmara una asociación ampliada con Amazonasy las compras de BNPL alcanzaron un máximo histórico el Cyber ​​Monday.

“La expectativa era que el consumidor se iba a quemar, el desempleo iba a aumentar y las tasas de interés más altas destruirían todo, y ha sucedido exactamente lo contrario en todos los frentes”, dijo Tom Hayes, presidente de Great Hill Capital, que no No tengo una posición en la acción. “Es por eso que tenemos un escenario en el que Affirm puede comenzar a funcionar”.

Creado en 2012 por PayPal Affirm, cofundador Max Levchin, compite con empresas como Klarna, Bloques Afterpay y Zip en el floreciente mercado BNPL. Los compradores que optan por pagar con un servicio BNPL dividen su compra en cuatro o más cuotas, generalmente durante un período de tres meses a un año, a menudo sin acumular intereses compuestos. Los prestamistas ganan dinero con el pago de intereses y cobrando tarifas a los comerciantes por ofrecer sus servicios de préstamo.

Los minoristas se benefician al ofrecer a los consumidores otra opción para comprar una patineta, un reloj o un regalo para un miembro de la familia, y una que puede generar menos impacto en las etiquetas, lo que resulta en menos carritos abandonados.

Affirm hizo su debut en el mercado público en el Nasdaq en enero de 2021, ya que la pandemia de Covid-19 estaba impulsando un aumento en la adopción de los servicios BNPL. Los compradores llenos de controles de estímulo utilizaron los pequeños préstamos para comprar ropa, productos electrónicos y Pelotón bicicletas estáticas, que en un momento representaron el 30% de los ingresos de Affirm. Las tiendas en línea se apresuraron a agregar BNPL como opción al momento de pagar.

Pero a principios de 2022, el precio de las acciones de Affirm había caído más del 60% desde su máximo de 2021. El resto del año fue tan sombrío ya que las crecientes tasas de interés hicieron que a Affirm le resultara más caro pedir dinero prestado para financiar préstamos a plazos. En febrero de 2023, Affirm recortó el 19% de su fuerza laboral y los ejecutivos dijeron que los obstáculos macroeconómicos y el “sentimiento negativo del consumidor” probablemente persistirían durante el resto del año fiscal.

Resulta que eran demasiado bajistas.

Las acciones de Affirm comenzaron a subir en agosto después del informe de ganancias del cuarto trimestre fiscal de la compañía. La empresa consiguió nuevos acuerdos comerciales en sectores más allá del comercio minorista, como viajes, servicios inalámbricos, emisión de billetes y atención sanitaria. La acción se ha más que duplicado en el cuarto trimestre, impulsada por un anuncio la semana pasada de que Affirm ofrecería préstamos BNPL a WalmartLos quioscos de autopago.

Incluso con su espectacular recuperación, las acciones de Affirm están aproximadamente un 70% por debajo de su máximo de noviembre de 2021.

De cara a 2024, los prestamistas del BNPL se enfrentan a un enfriamiento de la inflación y a un entorno de tipos de interés optimista.

Dan Dolev, director general de Mizuho Securities, dijo que Affirm está en una posición sólida para retener a los usuarios. Señaló nuevos acuerdos comerciales y el mercado en expansión para las ofertas de BNPL en tiendas físicas. Affirm dice que 16,9 millones de personas han utilizado sus servicios y la empresa cuenta con más de 266.000 socios comerciales.

Affirm está considerando la expansión internacional y ha lanzado una tarjeta de débito que permite a los clientes pagar por adelantado o en cuotas. Affirm anunció en su día del inversor el mes pasado que planea introducir una cuenta de gastos vinculada a su tarjeta de débito que permitirá el acceso a cajeros automáticos y la capacidad de depósito directo.

“El próximo año o dos años será algo muy diferente”, dijo Dolev, quien tiene una calificación de compra para las acciones de Affirm. “Ahora tienen la marca, ¿y qué van a hacer con ella? La van a convertir en una empresa de servicios financieros con todas las de la ley”.

Hayes ve más motivos de escepticismo. Dijo que Affirm enfrenta una “batalla cuesta arriba” compitiendo con operadores arraigados como PayPal y Block, así como con compañías de tarjetas de crédito como American Express, Citi y Perseguir que han saltado a los préstamos a plazos.

“Es David contra Goliat, y Goliat va a ganar”, dijo Hayes.

Hayes dijo que Affirm va por un camino similar al de los prestamistas en línea SoFiintentando “tener mil proyectos diferentes y decir que somos tan grandes como JPMorganpero al final del día, simplemente no va a funcionar”.

Los prestamistas de BNPL también enfrentan un mayor riesgo de que los usuarios no realicen los pagos a tiempo. Un informe de marzo de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor encontró que los usuarios de BNPL tenían, en promedio, más probabilidades de tener niveles más altos de deuda de tarjetas de crédito. Los prestatarios de BNPL también tienden a tener puntajes crediticios más bajos, dijo la CFPB, con un puntaje promedio en el rango de alto riesgo de 580 a 669.

Un portavoz de Affirm no hizo ningún comentario para esta historia, pero señaló comentarios anteriores de ejecutivos de la empresa.

“A medida que nuestra red crece, nuestros fosos se hacen más profundos”, dijo Levchin en el foro de inversores de la compañía en noviembre. “Obtenemos más datos. Suscribimos más transacciones. Conocemos a más personas”.

Los incumplimientos de Affirm siguen siendo bajos según los estándares de la industria. Tasas promedio de morosidad para pares, como Club de préstamosSoFi, Advenedizo y OneMain Financieroaumentó del 5,7% al 6,3% entre enero y noviembre, mientras que la tasa de morosidad de Affirm cayó del 2,8% al 2,6%, escribieron los analistas de Jefferies en un informe el mes pasado.

Affirm dice que basa las decisiones de préstamo en una variedad de puntos de datos además del puntaje crediticio del usuario.

“Nuestro proceso implica analizar datos de informes crediticios, pero también podría involucrar algunas cosas específicas de Affirm, como lo que sabemos sobre el comerciante y lo que está a punto de venderle”, dijo Levchin en un comunicado el año pasado.

A medida que crece la adopción de BNPL, los reguladores vigilan de cerca el espacio. La semana pasada, tres senadores estadounidenses escribieron una carta a la CFPB instando a la agencia a monitorear el aumento en el uso de BNPL durante las vacaciones, diciendo que podría dejar a los consumidores sobrecargados. La CFPB anunció en septiembre de 2022 que sometería al BNPL a una mayor supervisión, en línea con las empresas de tarjetas de crédito.

Wells Fargo emitió un informe a principios de este mes que describía los préstamos de BNPL como “deuda fantasma” que puede estar adormeciendo a “los consumidores con una garantía falsa en la que muchos pagos pequeños se suman a un gran problema”. Tal como está hoy, la industria “todavía no es un problema importante para el gasto de los consumidores”, escribieron los economistas de Wells Fargo Tim Quinlan y Shannon Seery Grein.

Dado que los préstamos de BNPL no se informan actualmente a las principales agencias de informes crediticios, escribieron, “no hay forma de saber cuándo esta deuda fantasma podría crear problemas sustanciales para el consumidor y la economía en general”.

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