El socio gerente global de Sequoia Capital, Doug Leone, habla en el escenario durante el día 2 de TechCrunch Disrupt SF 2018 en el Moscone Center el 6 de septiembre de 2018 en San Francisco, California.
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Durante el último medio siglo, Sequoia Capital se ha establecido como la envidia de Silicon Valley, desde las primeras apuestas en Cisco, Apple y Google hasta victorias más recientes como Zoom, Snowflake y Airbnb.
Ahora la empresa está cambiando la estructura de sus fondos por completo y declarando que el modelo de inversión basado en el tiempo existente se ha “vuelto obsoleto”.
“Nuestra industria todavía está en deuda con un rígido ciclo de fondos de 10 años iniciado en la década de 1970”, escribió Roelof Botha, socio de Sequoia, en una publicación de blog el martes. “A medida que los chips se redujeron y el software voló a la nube, el capital de riesgo siguió operando en el equivalente empresarial de los disquetes”.
Sequoia está abandonando el fondo de riesgo a 10 años, en el que los socios limitados, los inversores externos que contribuyen al fondo, esperan recibir el pago durante una década. La firma dijo que está estableciendo un fondo único, el Sequoia Fund, que recaudará dinero de LP y luego canalizará ese capital a una serie de fondos más pequeños que invierten por etapa.
Las ganancias de esos fondos se revertirán al fondo Sequoia. Sin un horizonte de tiempo, Sequoia puede retener empresas públicas durante períodos más largos, en lugar de distribuir esas acciones a LP. Los inversores que quieran liquidez pueden retirar dinero en lugar de esperar distribuciones.
Al igual que Andreessen Horowitz hace dos años, Sequoia se está convirtiendo en un asesor de inversiones registrado, lo que le da más flexibilidad para invertir fuera de las restricciones de riesgo. Eso podría significar invertir dinero en OPI y “también nos permite aumentar aún más nuestras inversiones en clases de activos emergentes, como las criptomonedas y los programas de inversión inicial”.
El modelo de riesgo tradicional ha estado muriendo lentamente durante la última década, a medida que los inversores de todo el mundo y todos los ámbitos de la vida se han vertido en el aparentemente interminable mercado alcista. Los capitalistas de riesgo de Solo han recaudado fondos y otros se han vinculado a sindicatos en línea para acuerdos iniciales, y en el extremo opuesto del espectro, las firmas de capital privado y los fondos soberanos han estado emitiendo cheques del tamaño de una OPI.
Si bien los rendimientos de las empresas se han disparado en todos los ámbitos en los últimos dos años, Sequoia ha logrado mantenerse en la cima, a pesar de advertir a los fundadores y directores ejecutivos de la cartera al comienzo de la pandemia que “debemos prepararnos para las turbulencias”.
El logotipo de Airbnb se muestra en la valla publicitaria digital Nasdaq en Times Square en Nueva York el 10 de diciembre de 2020.
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A fines de 2020, el mercado de OPI estaba estableciendo récords, y Sequoia fue uno de los principales beneficiarios, gracias a los debuts de Snowflake, Airbnb, DoorDash y Unity.
En el futuro, los inversores apostarán por Sequoia, la empresa, para poner su dinero a trabajar en todo el espectro de la tecnología. Sequoia elegirá cuánto se destina a las empresas emergentes en etapa inicial, las empresas más maduras, las secundarias, las criptomonedas y los acuerdos internacionales.
Sin fondos temáticos, Sequoia no tendrá que preocuparse por vender acciones o distribuir acciones de empresas para que se ajusten al antiguo marco de riesgo. Si una empresa sale a bolsa y en dos décadas vale más de $ 1 billón, Sequoia podría tener una buena parte de sus acciones.
“Esta nueva estructura elimina todos los horizontes temporales artificiales sobre cuánto tiempo podemos asociarnos con las empresas”, escribió Botha.
Imagínense si la Sequoia nunca hubiera vendido su participación en Google.
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