Fri. Mar 1st, 2024

La adquisición abortada de Zoom por 14.700 millones de dólares (aproximadamente 1.09.280 millones de rupias) de la firma de software de centro de llamadas Five9 ha puesto de relieve problemas que pesarán en el próximo intento del gigante de las reuniones virtuales de expandirse a través de acuerdos, dijeron analistas y banqueros de inversión.

La falta de voluntad de Zoom para agregar efectivo a su oferta y depender únicamente de sus acciones como moneda para pagar el acuerdo de Five9 fracasó después de que sus acciones cayeron hasta en un 29 por ciento en las semanas posteriores al anuncio del acuerdo en julio, por preocupaciones de que el regreso a Las reuniones físicas a medida que la pandemia de COVID-19 se desvanecen erosionarán su negocio.

Cinco9 accionistas rechazaron el acuerdo la semana pasada.

Los analistas y banqueros de inversión dijeron que es probable que las acciones de Zoom sigan siendo volátiles hasta que los inversores establezcan cuáles serán las perspectivas de su negocio una vez que termine la pandemia. Esto reduce las posibilidades de que otro objetivo de adquisición acepte las acciones de Zoom como moneda en el corto plazo, dijeron.

Zoom casi no tiene deuda, pero solo tenía $ 2 mil millones (aproximadamente Rs. 14,865 millones de rupias) en efectivo a fines de julio, que necesita para financiar iniciativas de crecimiento.

“Zoom tiene que descubrir cómo mantener a algunos de los clientes que se inscribieron como suscriptores individuales que pueden no necesitar Zoom cuando regresen a vidas más físicas”, dijo Alex Zukin, analista de Wolfe Research.

Zoom se negó a comentar.

Otro obstáculo que podría poner en pausa a la próxima empresa que atraerá el interés de adquisición de Zoom son sus vínculos con China. Los fiscales estadounidenses acusaron el año pasado a un ex ejecutivo de Zoom con sede en China de interrumpir las videoconferencias que conmemoran el 31 aniversario de la represión de la Plaza de Tiananmen a petición del gobierno chino.

Un comité dirigido por el Departamento de Justicia de Estados Unidos dijo el mes pasado que estaba revisando la adquisición propuesta por Zoom de Five9 para ver si “representa un riesgo para la seguridad nacional o los intereses de las fuerzas del orden”.

Si bien los accionistas de Five9 rechazaron el acuerdo de Zoom antes de que concluyera la revisión, los analistas dijeron que la intervención regulatoria expuso un riesgo que seguirá pesando en la mente de otros objetivos de adquisición.

“Es probable que el gobierno de EE. UU. Controle más las transacciones que involucran a empresas con talento de ingeniería u otras operaciones en China”, dijo Sujit Raman, ex fiscal general adjunto de EE. UU. Que ahora es socio del bufete de abogados Sidley Austin LLP especializado en investigaciones gubernamentales.

Fondos de cobertura activistas

Zoom buscó adquirir Five9, cuyo software de centro de llamadas es utilizado por más de 2.000 empresas en todo el mundo para interactuar con sus clientes, ofreciendo más productos más allá de su emblemática teleconferencia. Sin una adquisición transformadora, es probable que los accionistas de Zoom se pongan ansiosos por la dependencia de la compañía de las reuniones virtuales, cuya popularidad ha alcanzado su punto máximo, dijeron algunos inversores.

Dianne McKeever, directora de inversiones de la firma de inversiones Ides Capital Management, dijo que era posible que un fondo de cobertura activista buscara aprovechar la situación acumulando una participación en Zoom e impulsando cambios.

“Cuando un acuerdo se desmorona, la venta forzada por fondos a menudo enfocados a corto plazo, impulsados ​​por eventos puede crear una gran oportunidad de valuación para un inversionista a largo plazo”, dijo McKeever.

Abundan los ejemplos de empresas que atrajeron la ira de los inversores después de fracasar en un intento de adquisición. El fondo de cobertura TCI Fund Management, uno de los mayores inversores en Canadian National Railway Co, está pidiendo al director general del ferrocarril que renuncie luego de su fallida oferta de adquisición de $ 29 mil millones (aproximadamente Rs. 2,15,540 millones de rupias) para Kansas City Southern.

Los fondos de cobertura activistas Starboard Value LP y Elliott Management Corp han acumulado participaciones en Willis Towers Watson, cuya fusión de $ 30 mil millones (aproximadamente Rs. 2,22,970 millones de rupias) con el corredor de seguros Aon fue cancelada a principios de este año debido a objeciones de los reguladores estadounidenses.

Sin duda, las acciones de Zoom pueden ser caras para algunos fondos de cobertura activistas, dijeron analistas. Tampoco es obvio si habría un adquirente para Zoom, que es algo que algunos fondos de cobertura activistas podrían impulsar.

Aún así, algunos inversores pueden interpretar un acuerdo fallido como una señal del directorio de una empresa de que no puede desbloquear más valor, dijo Lawrence Elbaum, codirector de la práctica de activismo de accionistas del bufete de abogados Vinson & Elkins.

“Esto inmediatamente hace que sus puestos en la junta sean vulnerables en una campaña de activismo”, dijo Elbaum.

© Thomson Reuters 2021


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