Adivinando el valor real de mi subnicho fintech favorito – TecnoFans

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Por supuesto, hoy estamos hablando de empresas que compran ahora y pagan después (BNPL), una parte particular del mundo fintech que es más que interesante.

Gracias a las recientes megacompras de jugadores en el espacio BNPL de Square y PayPal, nos hemos acercado a comprender cuál puede ser realmente el valor de las empresas en el espacio, y para la miríada de nuevas empresas BNPL en el mercado, es grandes noticias.

Pero mientras estaba de vacacionesLa culpa de Michael resulta), Goldman Sachs decidió comprar GreenSky, una empresa pública de BNPL. Lo que significa que podemos ejecutar rápidamente algunos números en el trato y agregar esta última flecha a nuestro carcaj Cómo valorar una empresa BNPL.

Mi amigo y colega, y ex compañero de escritorio, en el pasado, Ryan Lawler tiene una entrevista con Goldman que vale la pena leer. La transacción tiene un valor de 2.240 millones de dólares, según Goldman, lo que aumenta drásticamente el valor de GreekSky después, ya que los inversores asimilaron la prima implícita del acuerdo sobre el precio de las acciones anteriores de la compañía.

¿Qué tipo de volumen estaba haciendo BNPL centrado en mejoras para el hogar de GreenSky? Aquí está el último informe de ganancias de la compañía:

Volumen de transacciones: El volumen de transacciones del segundo trimestre fue de $ 1.5 mil millones, un aumento del 14% en comparación con el segundo trimestre de 2020.Las líneas de crédito aprobadas para el trimestre fueron las más altas en la historia de la Compañía y son un indicador positivo del impulso como cadena de suministro de mejoras para el hogar. y se mitiga la escasez del mercado laboral.

Entonces, una tasa de ejecución de $ 6 mil millones a un precio de $ 2,24 mil millones. Eso equivale a aproximadamente $ 0.37 en valor corporativo por cada dólar en GMV que maneja GreenSky. Cuál es el más bajo número que hemos visto hasta la fecha.

Como recordatorio, esto es lo que hemos encontrado más recientemente, con los dos teniendo en cuenta que no todas las figuras a continuación son perfectamente manzanas: manzanas; estas son figuras direccionales más que absolutas:

  • Afirmar: $ 2.94 en valor por dólar de GMV reparado
  • AfterPay: $ 1.84 por dólar de GMV con servicio (a precio de Square)
  • Pagado: $ 1.80 por dólar de GMV con servicio (a precio de PayPal)
  • Klarna: $ 0.57 por dólar de GMV reparado

GreenSky se encuentra al final de la lista. ¿Quizás el crecimiento sea la razón? Una tasa de crecimiento de GMV del 14% no le da a la empresa mucho margen para crecer, incluso si logra una tasa de toma más alta. Es difícil pulir una tasa de crecimiento que comienza con un uno, especialmente si la línea principal en la parte superior de la página de relaciones con los inversores es “GREENSKY, INC. ES UNA EMPRESA EN CRECIMIENTO”.

Al igual que hemos visto múltiplos de ingresos de SaaS divergentes, estriados a lo largo de los ejes del crecimiento de los ingresos y la calidad de los ingresos, es probable que haya algo similar en marcha aquí. Los ratios de siniestralidad, las tasas de extracción y el crecimiento de GMV son vectores por los que las empresas de BNPL serán valoradas de forma diferente.

BNPL Inauguración pueden encontrar su compensación más precisa en términos de crecimiento y calidad de préstamos, y luego trabajar hacia atrás hasta su valor actual en el mercado. Es bueno tener datos.

Mamuts?

Iba a dedicar la mayor parte de este boletín a discutir Mammoth Biosciences y su plan para Jurassic Park en el mundo, pero TecnoFans se me adelantó. Hablé con uno de sus inversores, Thomas Tull, sobre el acuerdo, pero me aferraré a esas notas por un tiempo. Sospecho que los necesitaremos a tiempo.

Una ronda de financiación ordenada para cerrarnos

Disrupt es la próxima semana, y con un ciclo de oferta pública inicial sobre nosotros, me he quedado atrás de mi cadencia habitual de ronda de financiación. (¡Y las comunicaciones, lo siento!) Entonces, aquí hay una entrada de maquillaje para nuestro disfrute compartido: Postal.

La compañía trabaja en el espacio de la tecnología de marketing, operando lo que su sitio web afirma es el “mercado de regalos” de empresa a empresa “más grande”. De manera más simple, ayuda a las empresas a enviar físico bienes a los clientes. Lo que afirma tiene un ROI muy alto.

En un giro un tanto irónico, tengo que hacer algunas revelaciones en este momento. Resulta que los principales inversores de la empresa son Mayfield y OMERS. Esas dos firmas lideraron las rondas Serie B y C de mi antiguo empleador, respectivamente. Pero si no escribiera sobre empresas con las que mi conexión con Crunchbase no provocó algún tipo de escalofrío incómodo, tendría que recortar una franja demasiado grande del mercado. Seguiré sacando el tema cuando sea necesario.

Postal funciona en un espacio algo similar a Sendoso, aunque, según tengo entendido, esta última empresa se ocupa un poco más de los regalos de los empleados que de los esfuerzos centrados en el cliente. Con el tiempo competirán directamente si ambos siguen creciendo. Sendoso recaudó $ 100 millones a principios de esta semana, porque por supuesto que lo hizo.

Otros jugadores en el espacio incluyen Reachdesk y Alyce (que recaudaron $ 30 millones a principios de este año), entre otros. Resulta que el negocio de la construcción de tecnología para entregar bienes físicos personalizados es bastante grande. (Puede hacer una broma de NFT aquí, si lo desea).

PitchBook fija la nueva valoración de Sendoso en $ 640 millones (post-money) y Alyce en $ 135 millones (post-money). Las valoraciones actuales de Reachdesk y Postal.io no estaban disponibles.

Está bien, eso es suficiente por ahora. ¡Que tengas un buen fin de semana y nos vemos en Disrupt! Puede ver un lote de mí en el escenario Extra Crunch. – Alex

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