Pat Grady, de Sequoia, dice que no está claro que las nuevas empresas “deberían acelerarse” en este momento; aquí está el por qué – TecnoFans

Hoy temprano, nos unimos a nuestro amigo y ex colega Jon Fortt de CNBC para entrevistar a nuestro socio Pat Grady de Sequoia Capital, y resultó ser una conversación de amplio alcance (terminamos charlando durante una hora, que no siempre fue el plan). Puede ver el video a continuación, pero pensamos que había algunos aspectos destacados que vale la pena sacar para algunos de ustedes, incluso en lo que respecta al mercado actual, que nunca se ha sentido más espumoso.

Es más que anecdótico. Según un informe reciente de Wilson Sonsini al que hicimos referencia durante este chat, durante el primer trimestre de este año, la valoración media antes del dinero para la Serie C y los financiamientos posteriores alcanzaron un récord de 675 millones de dólares, más del doble de la media del año 2020 de 315 dólares. millón. Mientras tanto, las preferencias de liquidación senior en las llamadas rondas cayeron de aparecer en el 35% de los acuerdos relacionados en 2017 al 20% en el primer trimestre, una tendencia que sugiere que los inversores están eliminando los términos para ganar acuerdos. En algunos casos, los fundadores se sienten tan empoderados que están criticando el comportamiento de los inversores que los hace sentir incómodos, algo que no se veía hasta hace poco.

Pero Grady dijo que no todo es lo que nos parece a los que estamos al margen. De hecho, dijo que si bien el consejo de Sequoia a los fundadores en marzo de este año fue pisar el acelerador, las cosas han cambiado más recientemente. Específicamente, dijo: “En los últimos meses, el lanzamiento de las vacunas se ha reducido, por lo que diría que la niebla ha descendido a la carretera. [and] no está tan claro que la empresa debería seguir acelerando “.

También hablamos sobre si las empresas pueden permanecer distribuidas para siempre, Tiger Global, y por qué una de las empresas de cartera más grandes de Sequoia, el gigante de pagos Stripe, aún no es una empresa pública (aunque, según los informes, contrató a un bufete de abogados para ayudar con los preparativos). Puedes encontrar eso en el video si así lo deseas.

Sobre cómo COVID ha impactado las perspectivas de Sequoia en comparación con la crisis financiera de 2008, cuando Sequoia publicó su famosa nota “RIP: Good Times”:

PG: Si vuelve a ese memorando de RIP, había estado en Sequoia durante un año más o menos. Fue la primera gran interrupción que vi, fue la primera gran interrupción que vieron muchos de nuestros fundadores. Entonces, la pregunta que nos hicieron fue: ‘¿Qué significa esto para nosotros?’ Fue el mismo tipo de cosas que sucedieron en marzo de 2020 que nos llevó a publicar el memorando ‘Black Swan’ [when] lo que dijimos fue: ‘Oye, debes frenar cuando vas a la curva, así que reduce la velocidad [and] asegúrate de orientarte.

En marzo de este año, lo que dijimos fue: ‘Está bien, ahora que salimos de la curva, ve y acelera’. Desafortunadamente, en los últimos meses, el lanzamiento de las vacunas se ha reducido, por lo que diría que la niebla ha descendido a la carretera. [and] no está tan claro que la empresa deba seguir acelerando. Probablemente estemos en medio de más indecisiones ahora que hace unos meses o incluso hace un año. . .estamos atrapados en el medio. Por eso, lo que les hemos estado diciendo a las empresas hoy es que se centran en lo básico.

Sobre las señales que sugieren una leve desaceleración de Sequoia, cuando la recaudación de fondos continúa a un ritmo récord:

No prestamos mucha atención a las cifras de recaudación de fondos, pero sí prestamos atención a los empleados y prestamos atención a los clientes, y si observa no solo nuestra cartera, sino también las empresas públicas en el mercado en general, la deserción se ha disparado. dramáticamente. Hay mucha gente que dijo: ‘Oye, me agaché, trabajé duro, dediqué mi tiempo, pero ahora que el mundo está comenzando a abrirse un poco de nuevo, voy a tomarme un tiempo libre’. . Voy a viajar en familia. Voy a buscar un nuevo trabajo. Voy a poner en marcha una empresa ‘. Y así, los números de deserción están aumentando en todos los ámbitos.

Si miramos el lado del cliente de las cosas, y este no es un número que pueda obtener de las empresas públicas debido a la forma en que informan [but it’s a number] Como puede ver en las empresas privadas, muchas empresas generaron menos ingresos en el segundo trimestre que en el primero. Así que en realidad hemos visto un pequeño retroceso en el lado del cliente. [and] eso no ha aparecido necesariamente en las cifras de recaudación de fondos.

Sobre si ese retroceso es bueno, malo o neutral para fundadores e inversores:

La buena noticia es que la razón por la que existen las startups es para resolver problemas importantes en el mundo, y nunca hemos tenido una gama más amplia de problemas importantes que resolver que ahora, porque tanto el comportamiento del consumidor como la forma en que operan las empresas han cambiado. tan dramáticamente en los últimos 12 o 18 meses. Entonces, si lo que acabo de decir suena como una mala noticia, en realidad pensamos que, a fin de cuentas, es una gran noticia, porque vemos que estos puestos de trabajo se abren en el mundo que los fundadores se apresuran a cubrir. Creo que esa es probablemente la razón por la que los números de recaudación de fondos son los que son, porque todos ven todas esas oportunidades y están ansiosos por participar.

Sobre lo que sucede cuando algunas de estas muchas oportunidades nuevas invariablemente comienzan a converger, dado el ritmo actual de financiación inicial, y las empresas de cartera comienzan a chocar, como sucedió con Sequoia en marzo del año pasado:

Siempre hemos tenido la política de no invertir en competidores directos. ¿Qué define a un competidor directo? Dos empresas que persiguen a los mismos clientes en el mismo mercado en el mismo momento. Ahora, si tenemos una empresa aquí en los EE. UU. Que sale al mercado de EE. UU., Y nuestros socios en la India, China o el sudeste asiático tienen una empresa en su mercado que hace algo similar para su mercado, está bien, y tal vez algún día, caiga. en el camino, todos terminan apuntando al mismo tipo de clientes. Pero siempre que sean mercados distintos en el momento cero y no parezca que están convergiendo, está bien.

Cuando terminamos en empresas que tenían conflictos, o hicimos lo correcto como en la situación a la que hizo referencia, o cuando dos empresas convergieron con el tiempo, establecimos barreras de información y hemos hecho todo lo posible para actuar de buena fe.

Entonces, los conflictos son difíciles.

Hay dos productos en este mercado. Hay un producto que es más rápido y económico. Y luego hay un producto que es una ventaja injusta. La ventaja injusta podría ser simplemente que Sequoia no invierte en muchas empresas. No invertimos en una nueva empresa todos los días. Podríamos asociarnos con entre 15 y 20 nuevos fundadores en un año determinado, y hay algo de valor informativo en el hecho de que Sequoia haya iniciado negocios con una empresa. Entonces, si su ventaja injusta no es más que el hecho de que Sequoia lo eligió, por así decirlo, sigue siendo una ventaja bastante buena cuando se trata de conseguir clientes. [and] empleados de desembarco. Si su producto es dinero, siéntase libre de dárselo a empresas competitivas, porque de todos modos obtendrán dinero de alguna parte.

Growth Stage VC: A Fortt Knox Deep Dive with Sequoia Capital Partner Pat Grady

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